证券时报记者 张淑贤

跟着多元退市渠谈进一步通顺，A股加快倚势凌人，在此配景下，上市公司退市后的投资者保护责任备受关切。

6月19日，证监会主席吴清在2024陆家嘴(600663)论坛上暗示，证监会将主动加强与司法机关等方面合作，更好施展投保机构的能当作用，推动更多证券异常代表东谈主诉讼、先行赔付、当事东谈主欢跃等案例落地，为投资者得回抵偿救济提供更有劲的解救。

中国证券集体诉讼息争第一案——泽达易盛案，从初始异常代表东谈主诉讼到投资者获赔，用时不到5个月，被认为是公司退市后投资者得回抵偿救济的“范本”。

退市抵偿救济的“范本”

“对方已将抵偿款汇至我的账户。”日前，跟着终末27名投资者收到抵偿款，涉科创板上市公司泽达易盛证券颠倒论说职守纠纷案认真结束。

旧年12月，泽达易盛异常代表东谈主诉讼以诉中并吞形式了案，投资者办事中心代表7195名适格投资者获2.85亿元抵偿。其时，在该起异常代表东谈主诉讼案中，27名投资者向法院声明退出，并另行告状。

在接到告状恳求后，上海金融法院立案庭诉调对接团队即入部下手查明投资者退出异常代表东谈主诉讼要领的原因。该团队负责东谈主周欣接受证券时报记者采访时暗示，27名投资者其时退出主要存在两种情况：一是初始异常代表东谈主诉讼时，部分投资者昭示退出，原因可能是投资者对异常代表东谈主诉讼机制不了解，认为诉讼要领复杂、周期长；二是在和被告达成并吞条约时色五月，，部分投资者对并吞决策不鼎沸而采取了退出。

在看到加入异常代表东谈主诉讼的投资者很快拿到抵偿且要领便利时，27名投资者也但愿能快速获赔。“咱们与投资者进行了屡次疏浚，把同类案件适用的要领等王人扫视告诉投资者，投资者这才合计没必要再坚合手诉讼了，傲气通过并吞快速化解纠纷。”周欣暗示，“再加上头前中介机构正在恳求适用行政法则当事东谈主欢跃轨制，在这一窗口期内，各方并吞意愿较强，一朝错过该窗口，投资者可能靠近较长的诉讼期，还要靠近上市公司赔付智商不及等不细则性成分，因此投资者采取接受并吞。”

至此，退市公司泽达易盛适格投资者一谈得回赔付。从初始异常代表东谈主诉讼到一谈投资者获赔，泽达易盛案提供了证券集体诉讼、并吞完满多赢的范本，也被认为是投资者在退市抵偿救济中的示范案例，已入选2024年中国证监会十大投资者保护典型案例。

上海上正恒泰讼师事务所首席结伴东谈主及讼师、投资者办事中心证券诉讼案件评估众人委员会委员程晓鸣此前暗示，异常代表东谈主诉讼不详了投资者主动登记的要领，由投资者保护机构向证券登记结算机构调取权力东谈主名单，法院给以登记列入代表东谈主诉讼原告名单的作念法，也放松了投资者维权的责任，要领方便。

健全投资者抵偿救济机制

泽达易盛案亦然我国异常代表东谈主诉讼并吞第一案，在我国证券民事诉讼史上具有里程碑意旨。

新“国九条”指出，愈加灵验保护投资者异常是中小投资者正当权益，加大证券纠纷异常代表东谈主诉讼轨制使用劲度，完善行政法则当事东谈主欢跃轨制，这一摘要为合手续优化证券群体性纠纷顾问机制、切实裁汰投资者维权成本提供了诱导和标的。

跟着A股加快倚势凌人，退市经过中的投资者抵偿救济机制也正在不断健全完善中。吴清暗示，将推动更多证券异常代表东谈主诉讼、先行赔付、当事东谈主欢跃等案例落地，为投资者得回抵偿救济提供更有劲的解救。

现在，颠倒论说民事抵偿、浮浅代表东谈主诉讼、异常代表东谈主诉讼、先行赔付等多种投资者索赔形式，均已有实行。比如，紫晶存储案是证券法则则先行赔付轨制后的初度适用，亦是初度将先行赔付与行政当事东谈主法则欢跃机制相联接，保荐机构缔造先行赔付专项基金，在公司退市后实时鞭策先行赔付责任，赔付金额达10.86亿元，文告率达98.92%，投资者赔本也得到实时回填。

周欣向证券时报记者暗示，不同类型的案件可适用不同抵偿救济机制。以证券集体诉讼为例，我国现在主要有“浮浅代表东谈主诉讼”和“异常代表东谈主诉讼”。前者吸收昭示加入，需要投资者看到法院公告，我方参与权力登记成为投资者；后者吸收“默示加入、昭示退出”的模式，即“不解确说不进入，就视为进入”，要领方便，也放松了投资者维权成本。

“现在我国中小投资者较多，股票投资受损后维权相识大幅栽种，但随机对诉讼机制很了解，一朝错过浮浅代表东谈主的权力东谈主登记期，就弗成班师享受到诉讼机制的便利了，只可再行拿起一个诉讼，通过浮浅代表东谈主诉讼判决着力膨胀机制得回保护。”周欣暗示。

证券时报记者从中证中小投资者办事中心获悉，其将积极施展专科作用，解救投资者行权维权，推动健全退市经过中投资者抵偿救济机制。

可探索先行赔付

与民事诉讼衔尾

记者在采访中了解到，投资者抵偿救济机制现在仍是存在堵点。周欣在司法实行中遭遇了一个贫困，紫晶存储案初度适用先行赔付机制，保荐机构缔造专项基金，在公司退市后先行赔付，但在该案中，一些莫得采取先行赔付的投资者诉至法院时靠近抵偿款衔尾问题。

“有些投资者属于先行赔付的对象，但因投资者其时对赔付决策不认可，就莫得去恳求先行赔付，而是班师诉至法院。”周欣向记者暗示，“咱们诉前并吞时，各方当事东谈主关于抵偿决策达成一致，但中介机构认为赔付资金已交给投保基金了，无法进行二次赔付，因此难以推行化解纠纷。”周欣认为，“先行赔付机制与民事诉讼机制的衔尾问题，可进一步探索和优化。”

此外，投资者保护机构不错通过股东代位诉讼等形式退换投资者利益。然而，记者在采访中获悉，针对资金占用等涉金额浩大的案件，诉讼用度缴纳问题已成为投资者保护机构照章履职经过中遭遇的禁止，亦然面前投资者保护责任中出现的新情况和新问题。

业内提倡实时完善《诉讼用度缴纳目的》等筹办轨制端正，明确投资者保护机构免予缴纳诉讼用度，或标记性定额收取，从轨制层面保险投资者保护机构照章履职和施展作用。

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